博车网再交表继续冲击“变乱车第一股”

　　继本年2月初次递交的IPO失效后，国内最大变乱车拍卖平台博车网，再次向港交所提交上市申请，力争成为“变乱车拍卖第一股”。然而，其IPO之仍被“增加失速”取“持续吃亏”两大问题。招股书显示，2022年至2025年前七个月，博车网营收别离为3。88亿元、5。18亿元、5。26亿元及2。91亿元，增速从2023年的33。5%骤降至2024年的1。5%，增加动能较着削弱。盈利表示同样不容乐不雅。2022年至2024年，博车网年度吃亏别离为1。8亿元、1。22亿元和0。36亿元，三年累计吃亏达3。38亿元。值得留意的是，2025年前7个月吃亏已达0。56亿元，以至跨越2024年全年总和，盈利压力持续加剧。构成明显对比的是，美国头部变乱车平台Copart连结稳健增加。截至2025年7月31日，其营收同比增加9。7%至46亿美元，毛利润取净利润别离增加10。1%和13。9%，达到21亿取16亿美元，呈现出“利润增速高于营收”的健康布局。Copart的成功根植于美国市场的七大基石：制的车源供给、清晰的产权逃溯系统、不变的下逛需求、成熟的正在线拍卖收集、合规的措置流程、复杂的车辆基盘，以及持续的本钱化并购。这些要素配合建立了一个通明、高效、规模化的成熟生态。反不雅国内，变乱车市场仍处于成长初期。消息欠亨明取高利润空间催生大量灰色操做，导致行业持久陷于“小众且明显”的境地。取此同时，博车网反面临上下逛的双沉挤压：上逛，安全公司推进“去中介化”，新能源手艺变化也正在冲击保守定损取维修系统；下逛，受新车价钱和取信赖危机影响，二手车商运营坚苦，收车志愿持续低迷。正在财产链的上下夹击之下，博车网陷入“越卖越亏”的恶性轮回，规模化盈利前景堪忧。正在中美市场土壤存正在素质差别的布景下，博车网可否讲好“中国版Copart”的故事，仍需打上一个沉沉的问号。只需你自认“八字够硬”，豪车梦似乎触手可及：4万元开走宝马X5、3万元带走奔跑C200。商家不只许诺“黑司理已验车”，以至支撑“第三方验车”办事，美其名曰“魂灵售后，全程护驾”。这类被称为“魂环车”的段子正在社交平台持续发酵，网友讥讽愈发犀利：“标的目的盘不换成桃木的谁敢开？”“我怕抢不外原车从”“车里曾经坐了五位，我该坐哪儿？”更有梗王婉言：“就算林正英来了，也得一手摇铃、一手持桃木剑才敢开。”段子背后，折射的是“魂环车”、水泡车、火烧车等变乱车正在暴利下繁殖的行业乱象。安徽省合肥市二手车商（假名）坦言：“二手车利润次要来自两块：车价差和贷款返佣。返佣才是大头——客户贷款10万元，车商能拿到1。5万元返点，否则发卖为啥都拼命劝人多贷款？”正在“拼好车”这类非规范修复的变乱车买卖中，利润空间更为惊人。据透露，同款车型一般利润约3-4万元，而“拼好车”能做到5-6万元以至更高。“没有如许的暴利，谁情愿碰这些车？说穿了，都是正在赌。”暴利催生了一条“收报废车切割修复→伪拆翻新→低价售卖”的灰色财产链。以某高速变乱中后车身近乎报废的燃油车为例，了其“拼好车”流程：一是低价采购取精准选型，维修厂以极低成本采购焦点拆车件，偏好车架强度低的车型。这类车切割、拼接难度小，最快半天完成切割，二是切割拼接取精细伪拆，零件到货后，师傅沿后排座位边缘等切割受损车尾并拼接，随后进行“遮丑操做”：填补切割踪迹取焊点凹陷，送入“无尘车间”喷漆。喷漆后还会“做旧处置”——该新的抛光打蜡，该旧的锐意留痕，确保通过漆膜仪检测，外不雅取一般车辆无异。三是包拆上市取审车“包过”，试驾完成后，车辆以“二手准新车+低价”为噱头吸引客户。只需修复车能通过年审，部门车商便通过“合做渠道”，以几百元费用供给“包过”办事，帮其流入市场。变乱车畅通环节的欠亨明取平安现患，形成行业焦点痼疾。大都消费者对其存正在天然抵触，认为“平安性存疑”“消息欠亨明”。央视曾多次二手车市场“坦白车况”乱象，导致消费者“谈变乱车色变”，信赖度极低。这使得变乱车正在国内持久处于小众且明显的形态。灼识征询演讲指出，2023年中国变乱车拍卖市场规模仅约86。7亿元，远低于二手车市场万亿规模。比拟之下，2023年国内全行业规模，仅有Copart 46亿美元营收的26。54%。“国内变乱车市场要想成长到美国那样的成熟规模，难度极大。环节是要打破消息差，让消费者能便利、低成当地获取完整维修和出险记实。”枣庄市二手车商李子峰（假名）指出。有偏激，或出过高速大变乱，哪怕价钱再低，又有几小我敢接办？”收集平台上那些低价“魂环车”确实有买家，但如许的客户究竟是少数。“大大都里对变乱车仍是犯怵。消费者不敢买，维修厂和车商就越要把车包拆得天衣无缝，消费者就越不敢卖。变乱车就如许被锁死正在小众市场里，成了个难解的死轮回。”变乱车市场的“小众”属性，叠加其非标、低频的买卖特征，对博车网的成长性取本钱估值形成了底子性限制。一方面，取淘宝、拼多多等依托“标品—轻资产—高流量—快周转”模式实现良性轮回的分析电商分歧，二手平台持久受困于“非标品—沉资产—高信赖成本—低周转效率”的连锁窘境。虽然部门平台通过收缩品类、提拔效率来改善利润，但其底层逻辑仍受制于布局性难题，盈利规模取不变性一直难以比肩分析电商。博车网既存正在二手电商平台类似的问题，又面对“风控沉、争议多、季候波动大”等特有挑和。例如，夏日暴雨导致水泡车短期内激增，构成“脉冲式”供应压力。平台需正在无限时间内完成多量量车辆的检测取上线，对运营响应取资金周转形成双沉。一旦措置仓皇，极易呈现车况描述误差，激发买卖胶葛。天眼查显示，博车网从体公司涉及多起司法案件，此中大量为拍卖合同胶葛，折射出其正在复杂车况取权属办理方面持续承压。另一方面，无限的市场规模间接限制了平台的增加空间，使其难以支持本钱市场的增加预期。和Copart 426。48亿美元高市值构成反差的是，博车网正在2025岁首年月通过回购将估值推高至60亿元后，跟着IPO折戟，估值泡沫敏捷分裂，目前现实价值已回落至30亿元区间，以至面对进一步下探的压力。估值受限对本就现金流严重的博车网而言，无疑是落井下石。招股书显示，其现金及现金等价物正在2024岁暮达到1。94亿元的高点后急剧下滑，至2025年7月末仅余8237。4万元，较2024岁暮大幅削减57。5%。虽然2025年8月末小幅回升至1。22亿元，但仍低于2024年同期程度，反映出公司流动性储蓄持续承压，营运资金耗损显著。河南省周口市二手车商曹阳（假名）暗示，当前国内变乱车已构成固定流转链条：车辆出险后，经车从报案、安全公司定损，若车从接管“推定全损”方案，安全公司将收回车辆并交由拍卖平台措置，最终由认证补缀厂竞拍后维修转售或拆解零部件。博车网的焦点脚色，恰是衔接安全公司的车辆措置需求，通过拍卖办事获取收入。其收费模式清晰：单车竞拍收取599元费用及金；批量竞拍12台则为999元加1万元固定金。小我买家若想参取，需由平台发卖协帮对接有天分的补缀厂，办事费用由两边协商确定。这一模式高度依赖上逛安全公司的车源供给，而车源规模又取决于车从对“推定全损”的接管度——只要当车从清晰认知到“维修的现性成本取风险”远超“推定全损的现实收益”时，才思愿让安全公司收车。也使其营业被动绑定于安全行业的措置需求。所谓“推定全损”，是安全公司对变乱车的尺度处置机制：当车辆维修成本跨越现实价值的50%～70%（或车辆已无修复价值）时，安全公司将按车辆现实价值赔付，而非承担维修费用。正在这一机制下，博车网取安全公司构成“上下逛依存关系”，且前者对后者的依赖度显著更高。招股书数据显示，2022年至2025年前七个月，博车网平台上别离有71。4%、63。4%、56。6%及52。6%的变乱车买卖量来自三大上逛车源方。更值得关心的是，博车网焦点收入布局正发生深刻变化。2022年至2025年前七个月，变乱车及二手车拍卖的间接收入占总营收比沉从72。7%波动降至58。0%。保守拍卖营业的从导地位逐步松动，盈利支柱的不变性面对。若是说安全行业的车源掌控是“显性挑和”，那么新能源汽车普及带来的行业底层逻辑变化，则是博车网需应对的“现性冲击”。新能源汽车的价值波动，正完全打破保守车辆价值评估系统，激发一系列连锁问题。正在燃油车时代，安全行业按“新车购买价每年固定折旧”核算车辆承保金额（凡是每年折旧10%），系统相对成熟不变。但近两年汽车市场价钱和加剧，特别是新能源汽车价钱波动离开保守纪律。2024年车市价钱和导致二手车价“断崖式下滑”，燃油车也受波及。数据显示，三年车龄的新能源汽车，安全公司承保金额取现实二手车价平均相差6万元；燃油车平均相差4万元。这种价值误差催生双沉窘境：一方面，若安全公司赔付金额低于车从预期，易激发胶葛。例如，部门车从因赔付不脚质疑定损合，导致其改换安全公司，间接冲击安全公司的车险收入。另一方面，若赔付高于现实市场价，则可能催生“锐意制制变乱以获取高额赔付”的骗保感动。例如，某极氪001车从2022年以29。9万元购车，变乱后获赔超27万元，激发部门车从正在车友群中会商“若何让车辆被推定全损”。此类行为不只推高安全公司的赔付风险取运营成本，还可能激发保费普涨，最终损害全体车从好处。价值评估系统的沉构，正让身处两头环节的博车网承受连锁压力。一方面，安全公司为节制成本起头自从结构。博车网招股书提到，“2022年某大型安全公司曾自建拍卖平台，间接导致博车网营业量下滑”。虽然2023年两边恢复合做，但“去中介化”的已然。另一方面，新能源汽车的特征加剧了博车网的运营难度。其招股书虽提及新能源汽车丧失率是燃油车的1。5-2倍，理论上可推高“推定全损”车源量，但新能源变乱车残值低、订价难，叠加二手车商因市场波动承压，反而给博车网的拍卖订价取车源流转效率带来新的挑和。“本年二手车生意实正在太难做了。刚过去的9月，店里仅有15组客户，比客岁少了四成。最初就成交了5台车，跌了整整六成。”枣庄市的二手车商（假名）谈起现状，语气中透着无法。正在他看来，生意暗澹背后有两沉缘由：一是消费者遍及担忧车辆快速贬值，看车时非分特别隆重，成交周期较着拉长；二是部门车企为冲销量，将新车包拆成“零公里二手车”低价入市，进一步挤压了保守二手车的价钱空间。行业全体窘境正在数据中表现得愈加曲不雅。中国汽车畅通协会统计显示，近年来有92%的二手车商处于吃亏形态。百强企业中，超七成毛利率仅维持正在4%～6%之间，毛利率跨越10%的企业仅有4家，还有29家已跌破4%的红线。为正在严冬中，转型已成为行业共识。透露，他的车行已逐渐退出变乱车营业，转向小我精品二手车。虽然“拼好车”利润高，但前提是能卖得掉。现正在连一般车源的精品车都难出手，更别说那些动过“大手术”的车了。特别正在社交时代，一旦售出车辆呈现问题，口碑崩塌几乎是霎时的事。“若是实由于卖变乱车出了胶葛，店里压着的那几百万库存该怎样办？这个风险，我们不敢再冒了。”更环节的是，的车行已完全遏制收购二手新能源车。他注释得很曲白：起首，燃油车可通过底盘、策动机等曲不雅判断车况，而新能源车电池的健康形态难以精确评估，收购后若呈现衰减极易激发胶葛；其次，从机厂屡次降价，使二手车商面对存货贬值风险；最初，威马、高合等品牌接连倒闭，导致其二手车沦为畅销品，部门车商因而吃亏几十万至上万万，严沉挫伤了市场决心。也持不异概念。他坦言，虽然修了多年燃油车，但对新能源车却无从下手。“以压铸一体化车身为例，厂家将上百个零件压成全体，虽然提拔了出产效率，但维修时却需要“化整为零”。大型压铸件一旦受损，通俗补缀厂底子无法处置，需要公用夹具和高吨位机械臂，设备投入庞大，手艺门槛又高，成果维修营业完全被4S店垄断。”补缀新能源汽车的窘境，仅是行业缩影。据教育部、人社部取工信部结合预测，到2025年，我国新能源汽车人才缺口将达103万人，此中售后维修人才缺口占比高达80%，专业人力欠缺正成为限制行业修复能力的环节瓶颈。二手车商的隆重立场取新能源汽车价钱和对残值的冲击，已博车网陷入“以价换量”的恶性轮回。招股书显示，2022年至2025年前7个月，博车网变乱车取二手车拍卖数量虽全体递增，却“越卖越亏”。此中，变乱车平均拍卖价从42，666元/辆跌至37，314元/辆，降幅达12。6%。二手车均价更是“三连降”，从44，263元/辆持续降至32，189元/辆，累计跌幅达27。3%。客单价持续下滑不只利润，更凸显其昂扬的发卖成本。2025年前7个月，博车网发卖成本达1。76亿元，占营收比沉60。8%。虽然较2024年全年（62。6%）略有下降，但仍处于高位，反映出其渠道取节制能力持续承压。2022年至2025年前7个月，其毛利率从44。4%波动下滑至39。2%。从后续趋向看，国内新车价钱仍存下探空间。当前新能源汽车行业已进入深度洗牌期，小鹏汽车董事长何小鹏估计，裁减赛还将持续5年，最终可能仅剩5家品牌存活。正在压力下，“以价换量”仍是从机厂的焦点策略。新车价钱和的烽火不竭向二手车市场延伸。这种“新车降价→二手车残值跳水→安全公司压低保额→博车网拍卖价下行”的连锁反映，让博车网贸易模式的懦弱性无遗：高度依赖上逛车源，却无力抵当价钱系统的震动；聚焦变乱车细分赛道，却受困于新能源汽车带来的价值评估取维修系统变化。正在此布景下，博车网冲击IPO的动做，更像是外行业寒潮中寻求短期输血。但正在其贸易模式的底子矛盾尚未处理之前，IPO可否成正的拯救稻草，仍是一个沉沉的问号。